Exit & Due Diligence: Der Data Room muss glänzen
Von FoundersCover Team. Aktualisiert am 14.02.2026. Lesezeit 5 Min.
Beim Exit dreht der Käufer jeden Stein um. Lücken im Versicherungsschutz (z.B. fehlende IP-Rechte-Deckung) drücken den Preis. Wichtigstes To-Do: D&O "Run-off" (Nachhaftung) und "Change of Control" Meldung.
Warum das Thema wichtig ist
Der Käufer kauft eure Risiken mit. Wenn in der Due Diligence (DD) herauskommt, dass ihr jahrelang unterversichert wart, bildet er Rückstellungen (Escrow) vom Kaufpreis. Das wollt ihr nicht.
Was du konkret wissen musst
Exit-Spezialitäten:
- Change of Control: Der Eigentümerwechsel gibt der Versicherung oft ein Sonderkündigungsrecht. Muss gemeldet werden!
- Run-off Deckung: Eine D&O-Versicherung für die "Vergangenheit". Schützt die alten Geschäftsführer auch nach dem Exit für Fehler von früher.
- W&I (Warranty & Indemnity): Eine Police, die Garantien im Kaufvertrag versichert.
Typische Fehler & Missverständnisse
- Fehler: D&O einfach kündigen nach Exit. Dann seid ihr für Altfälle unversichert!
- Missverständnis: "Der Käufer versichert uns mit." Ja, für die Zukunft. Aber nicht für eure "Leichen im Keller" aus der Vergangenheit.
Pragmatische Empfehlung (Must-have vs. Later)
- Must-have: Run-off D&O (6-10 Jahre Laufzeit) einkaufen. Kosten trägt oft die Zielgesellschaft (also das Startup) vor Closing.
- Must-have: Saubere Übersicht aller Policen + Zahlungsnachweise im Data Room (Insurance Folder).
Checkliste: Exit-Ready Data Room
- Aktuelle Versicherungsscheine (Policen) aller Verträge?
- Beitragsrechnungen + Zahlungsnachweis (Proof of Payment)?
- Schadenübersicht (Claims History) der letzten 3-5 Jahre?
- Liste aller offenen Rechtsstreitigkeiten?
- D&O Run-off Angebot eingeholt?
- Bestätigung "Change of Control"-Klauseln geprüft?
Mini-FAQ
Wer zahlt die Run-off Police?
Verhandlungssache, meist zahlt es noch das Startup aus der Kasse vor dem Exit (oder vom Kaufpreis).
Wie lange muss der Run-off laufen?
Marktstandard sind 6 bis 10 Jahre (Verjährungsfrist).
Was passiert mit der Betriebshaftpflicht?
Geht meist auf den Käufer über oder wird in dessen Konzernpolice integriert.
Was ist eine "Claims History"?
Ein Schreiben vom Versicherer: "Wir hatten 0 Schäden in 3 Jahren." Wirkt sehr vertrauensbildend.
Wann informiere ich den Makler?
Unter NDA so früh wie möglich. Wir müssen die Run-off-Konditionen verhandeln.
Schaut der Käufer wirklich so genau hin?
Ja. PE-Fonds und Konzerne haben Experten nur dafür. Fehlender Schutz = Preisabzug.
Nächste Schritte
Sobald der M&A-Prozess startet: "Versicherungs-Ordner" aktualisieren. Claims History anfordern. Run-off Angebot anfragen.